當前位置: |
內(nèi)需支撐 鋼鐵行業(yè)的前景將依然持續(xù)向好
發(fā)布日期：2009-08-11
內(nèi)需支撐 鋼鐵行業(yè)的前景將依然持續(xù)向好
上周鋼鐵板塊在連續(xù)上漲后，出現(xiàn)大幅調(diào)整，上證綜合指數(shù)下跌4.44%，鋼鐵板塊下跌6.61%，位于跌幅榜第三。我們認為，此次深幅調(diào)整，主要是由于大盤進入相對階段性高點，又恰逢出現(xiàn)宏觀政策要進行“微調(diào)”的預期所致。
在目前宏觀趨勢背景下，鋼鐵行業(yè)依然持續(xù)向好的前景并沒有改變，鋼價上漲仍然有很強的內(nèi)需支撐，企業(yè)盈利將持續(xù)好轉并大大好于預期；鋼鐵板塊動態(tài)PE只有10倍左右，估值依然偏低并處在合理區(qū)間。因此，我們認為，目前鋼鐵板塊的調(diào)整，恰恰是買入鋼鐵股的最好時機，我們繼續(xù)維持行業(yè)“推薦”評級。
宏觀經(jīng)濟政策導向不變
溫家寶總理近日在江蘇考察時也指出，在當前我國經(jīng)濟發(fā)展企穩(wěn)向好的形勢下，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅持實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不動搖。這是因為我們面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，國際經(jīng)濟前景還不明朗，外需下滑的壓力仍然很大；經(jīng)濟自主增長的動力還不強，一些行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營還比較困難，產(chǎn)能過剩的問題十分突出，結構調(diào)整的任務十分艱巨；擴大內(nèi)需在短期內(nèi)還受到各方面因素的制約，一些刺激經(jīng)濟發(fā)展的政策效應會遞減，一些關系長遠的政策收到成效需要時間。因此，宏觀經(jīng)濟政策的導向不會改變。
超常規(guī)刺激內(nèi)需利好鋼鐵業(yè)
為盡快擺脫全球經(jīng)濟危機對中國經(jīng)濟的不利影響，中國采取了超常規(guī)的經(jīng)濟刺激政策，旨在通過大力拉動內(nèi)需來抵御出口下滑的影響。
今年上半年，我國固定資產(chǎn)投資7.81萬億，同比增長33.6%。下半年來看，雖然固定資產(chǎn)投資增速有可能回落，但全年仍能保持30%左右的增長。以鐵路行業(yè)為例，新疆地區(qū)近期發(fā)布將有11條鐵路同時修建，將有力拉動鐵道用鋼的需求。以往我國的重軌需求每年僅120萬噸左右，而今年的重軌訂單已超過300萬噸，這是歷史上從未有過的。由此可見，近兩年的拉動內(nèi)需政策將使國內(nèi)的鋼材消費大大超出以往。從以往的經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看，如此高的固定資產(chǎn)投資增速，將對鋼鐵需求形成非常強的支撐。
此外，下游制造業(yè)也出現(xiàn)超常增長。在家電下鄉(xiāng)、汽車稅收返還、以舊換新等各種刺激內(nèi)需政策的影響下，汽車銷售量和家電銷量空前好轉，造船的訂單也重新回到百萬噸以上。這些都充分拉動對鋼材的需求。
需求潛力巨大行業(yè)價升量漲
在國內(nèi)經(jīng)濟超常規(guī)刺激的有利形勢下，鋼鐵行業(yè)迅速擺脫低迷，以價升量漲的姿態(tài)連續(xù)16周強勁回升，已充分確立行業(yè)的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。
一方面，長材類鋼材價格在強勁的4萬億基礎設施投資的拉動下，出現(xiàn)嚴重的供不應求態(tài)勢，導致螺紋鋼、線材價格連續(xù)上漲，加上螺紋鋼期貨市場剛剛開放，給鋼材附加了一定的金融屬性，又進一步助長了這一趨勢的加速。當然，鋼材現(xiàn)貨價格的上漲并非完全受期貨影響，而是實實在在的需求所導致，30%以上的固定資產(chǎn)投資增速即是明證。
另一方面，板材價格的上漲，也是宏觀經(jīng)濟刺激消費導致汽車、家電、造船等行業(yè)快速回升所致，充分表明我國宏觀經(jīng)濟政策效果已出現(xiàn)明顯效果。需求的快速拉升，帶動了鋼價的上漲，完全符合客觀的經(jīng)濟規(guī)律。
此外，在貨幣流動性充裕的形勢下，通脹預期導致的貨幣貶值使資源類產(chǎn)品價格上漲，也帶來成本推動下的價格上升。但目前需求的增速要快于成本的增速，鋼鐵行業(yè)有可能又迎來一次可遇不可求的超常發(fā)展機遇，從而使鋼產(chǎn)量在全球經(jīng)濟危機的形勢下，不但沒有下降，反而創(chuàng)出歷史新高，這不能不說是一個奇跡。
從目前鋼鐵行業(yè)的運行情況來看，盡管6月份我國粗鋼產(chǎn)量達到4752萬噸，相當于日產(chǎn)水平165萬噸，年化產(chǎn)量達6.01億噸，產(chǎn)能利用率超過91%，但同期國內(nèi)庫存增長并不十分明顯，出口環(huán)比也只增長了8萬噸，月出口量不到150萬噸，充分顯示國內(nèi)拉動內(nèi)需效果顯著。更為可喜的是，這一產(chǎn)量增長還是在地產(chǎn)投資尚未完全啟動的背景下出現(xiàn)的。今年1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長僅9.9%，嚴重影響了地方財政收入，拖累了經(jīng)濟增長。加大土地供給、刺激地產(chǎn)投資、增加房屋供應是政府保增長、平房價、擴內(nèi)需的必然選擇。
此外，目前全球經(jīng)濟尚未完全走出低迷，國內(nèi)鋼材出口量還很低，一旦全球經(jīng)濟明后年全面回升，無疑會帶動鋼鐵的出口。2009年仍將是我國鋼鐵出口最為困難的一年，但是目前已經(jīng)是出口最壞的時期。近兩個月來，國際鋼鐵產(chǎn)量、價格均出現(xiàn)了持續(xù)反彈，隨著全球經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，我國鋼鐵出口有望逐步走出低迷。6月份已經(jīng)顯示出小幅反彈跡象，預計下半年將環(huán)比逐漸好轉。如果全球經(jīng)濟不再出現(xiàn)大幅的波動，2010年我國鋼鐵出口的情況將好于2009年。若我國鋼鐵出口量占鋼鐵產(chǎn)量的比例能夠恢復到8%左右，按目前的產(chǎn)能利用率水平，鋼鐵供需形勢很可能將會出現(xiàn)逆轉。（中國證券報）
（1）
